Perseus Mining (PRU) - ex Pirogue Okavongo

Sociétés dévoilées une fois vendues ou avec un potentiel réduit, suite à la forte hausse du cours par exemple

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okavongo
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Perseus Mining (PRU) - ex Pirogue Okavongo

Message par okavongo » 14 décembre 2019, 17:37

Perseus_Sissingue.jpg
Perseus Mining est un producteur d'or qui exploite des mines en Afrique de l'Ouest.
La thèse de départ était celle-ci : « En résumé, Perseus me semble intéressante pour son prix (EV / Ebitda faible avec un ebitda qui va croître), son profil peu risqué à court terme (« hedge »), tout en ayant une perspective de développement à plus long terme avec une troisième mine. »

Analyse au 15/09/2018
Cours à cette date : 0,35 A$ (0,315 CAD)

Analyse à retrouver dans la Lettre mensuelle d'octobre 2018 (réservé aux abonnés).

Le cours de l'or a progressé, le démarrage de la nouvelle mine s'est bien passé et fort logiquement le cours de notre minière s'est envolé !

A chacun maintenant de trouver (ou pas) la bonne porte de sortie. Pour ma part, je vise de façon "pifométrique" un ratio HUI/Gold de l'ordre de 1,8. Mais vu que la taille de ma ligne atteint pratiquement le maximum que je m'autorise pour une minière, je vais sûrement alléger avant que le ratio ne soit atteint (il est actuellement à 1,52).

okavongo
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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par okavongo » 31 décembre 2019, 15:56

En toute transparence, je viens de vendre 30% de ma ligne Perseus à un cours de 1,05 CAD et je considère à cette occasion que Perseus Mining a rempli sa mission et débarque de la pirogue.

Les justifications :
Le ratio HUI/Gold a progressé en cette fin d'année favorable aux minières or et argent. Il est à 1,6 soit pas encore à ma cible "pifométrique" de 1,8 mais on s'approche.
Ma ligne personnelle était devenue plus importante que l'allocation maxi de mon process (qui est à environ 2,5% du portefeuille).
Le cours de Perseus a été multiplié par 3 depuis l'analyse (pour cette raison mon ordre de vente était à 1,05 pile, pour le fun :)), ce qui est toujours bon à prendre...
L'investissement est plus risqué aujourd'hui avec un cours de l'or plus haut qu'en septembre 2018. On s'éloigne donc du concept piroguien où l'on recherche des marges de sécurité dans l'univers des matières premières. Conserver Perseus (ce que je fais pour partie à titre personnel) revient plus à jouer le "momentum" ou "l'histoire de croissance" de cette minière (avec une 3ème mine à l'horizon).

Comme toujours, à chacun de choisir sa propre voie.

Même si elle ne fait plus partie de l'aventure "piroguienne", nous pourrons continuer à suivre cette valeur dans cette file.

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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par les daubasses » 31 décembre 2019, 16:40

Superbe opération Okavongo !

x3 en 1 an et 3 mois, c'est excellent.


Toutes les actions de la Pirogue ne performent pas autant. Malheureusement.
On oublie donc pas, comme avec un portefeuille de daubasses, de diversifier son panier pour avoir des gagnants comme Perseus Mining qui vont largement compenser les moins bonnes positions... s'il y en a ! ;)


A la suivante maintenant ! :)
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Quentin Poncin
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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par Quentin Poncin » 31 décembre 2019, 16:51

Bravo pour cette pêche :)

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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par les daubasses » 13 janvier 2020, 18:29

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Perseus Mining (PRU)

Message par okavongo » 29 avril 2020, 10:19

Pour ceux qui continuent à suivre la valeur malgré sa sortie de la pirogue, je signale que la production du dernier trimestre a été publiée (https://perseusmining.com/wp-content/up ... 228752.pdf). Les résultats à Edikan ne sont pas bons. Une erreur technique dans le traitement du minerai serait à l'origine du problème et ce serait un phénomène ponctuel qui a été corrigé. Le "hedge" pèse aussi sur le prix de vente de l'or. Pour les 3 prochaines années, 22% de la production est "hedgée" à des cours bien inférieurs au prix actuel de l'or. Ça peut paraître peu mais cela tient compte de la mise en production de la nouvelle mine donc a court terme cela peut peser sur un pourcentage plus élevé des revenus de l'entreprise. Coté covid, les impacts sont à ce jour plutôt indirects avec une chaîne d'approvisionnement perturbée, des expatriés bloqués sur site (pas d'avion pour rentrer au pays), des quarantaines mise en place pour les nouveaux arrivants qui vont impacter les visites d'experts techniques (difficile à réaliser dans ces conditions) et des rotations de travailleurs algériens qui vont être plus compliquée. Les sites ont été mis en mode "île" ce qui implique donc une quarantaine. C'est surement le prix à payer pour éviter une contamination. Car sur site, nous avons bien une prise de température à l'entrée mais la distanciation laisse à désirer...

A voir dans cette vidéo instructive sur la construction de la mine de Yaouré en Cote d'Ivoire : https://www.youtube.com/watch?v=KWBlXRj ... e=youtu.be

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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par okavongo » 05 juin 2020, 19:34

Perseus va acquérir (en actions) Exore Resources : https://perseusmining.com/wp-content/up ... 241094.pdf

Ce que j'aime bien dans cette opération, c'est la proximité entre le projet d'Exore et la mine Sissingué de Perseus dans le Nord de la Cote d'Ivoire. Le projet le plus avancé d'Exore, Bagoe, est à une cinquantaine de kilomètres à vol d'oiseau de Sissingué. Cela peut permettre de déplacer le minerai pour le traiter dans les installations de la mine existante. C'est d'autant plus important pour Perseus que Sissingué n'a actuellement que 4 années de réserve. A plus long terme, on peut aussi noter que les explorations moins avancées d'Exore sont aussi dans ce secteur.

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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par okavongo » 09 juillet 2020, 09:20

Depuis 1 mois et demi, le cours de l'action Perseus s'est bien apprécié et a dépassé le prix de sortie de la pirogue. Le mantra "sous-jacent, sous-jacent, sous-jacent" se vérifie une fois de plus avec l'once d'or qui vient de dépasser 1800 $ / l'once (contre 1529 $ en début d'année).

Pour ceux qui s'intéressent à la construction d'une mine, les images de drone de la dernière vidéo de Perseus mérite le détour : https://www.youtube.com/watch?v=WOo_p-K ... e=youtu.be

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Re: Perseus Mining (PRU)

Message par okavongo » 22 juillet 2020, 18:07

okavongo a écrit :
31 décembre 2019, 15:56
En toute transparence, je viens de vendre 30% de ma ligne Perseus à un cours de 1,05 CAD et je considère à cette occasion que Perseus Mining a rempli sa mission et débarque de la pirogue.

Les justifications :
Le ratio HUI/Gold a progressé en cette fin d'année favorable aux minières or et argent. Il est à 1,6 soit pas encore à ma cible "pifométrique" de 1,8 mais on s'approche.
Ma ligne personnelle était devenue plus importante que l'allocation maxi de mon process (qui est à environ 2,5% du portefeuille).
Le cours de Perseus a été multiplié par 3 depuis l'analyse (pour cette raison mon ordre de vente était à 1,05 pile, pour le fun :)), ce qui est toujours bon à prendre...
L'investissement est plus risqué aujourd'hui avec un cours de l'or plus haut qu'en septembre 2018. On s'éloigne donc du concept piroguien où l'on recherche des marges de sécurité dans l'univers des matières premières. Conserver Perseus (ce que je fais pour partie à titre personnel) revient plus à jouer le "momentum" ou "l'histoire de croissance" de cette minière (avec une 3ème mine à l'horizon).

Comme toujours, à chacun de choisir sa propre voie.

Même si elle ne fait plus partie de l'aventure "piroguienne", nous pourrons continuer à suivre cette valeur dans cette file.
En toute transparence, je viens de vendre 1/3 de ma position personnelle sur Perseus à un cours de 1,42 CAD pour grosso modo les mêmes raisons que fin 2019 (mais 35% plus haut !). Le HUI/Gold a atteint le 0,18 qui était ma cible pifométrique (mais j'avais craqué à 0,16 pour mon premier allègement personnel et pour la Pirogue). Et la ligne est redevenu proche du maximum que je m'autorise.

De plus, nous avons une mine en construction et cela comporte toujours un risque au démarrage (en fin d'année). Pour être complet n'oublions pas que la société "hedge" environ 30% de sa production et ne profite donc pas pleinement de la hausse du cours de l'or contrairement à des minières qui vendent la totalité de leur production au spot.

Bien sûr, étant encore beaucoup exposé, je souhaite que cet allègement soit une erreur, que le cours de l'or monte encore et encore et que la nouvelle mine soit une belle réussite :)

Pour ceux qui suivent les minières de métaux précieux, l'argent est entré dans la danse : +30% sur un an / +20% sur un mois / +10% sur 5 jours (en US$). Affaire à suivre...

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